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经营品质到底是个啥东西？为啥要理解经营品质。这个词我记得在相关的商业教科书上没有讲过，我也是以前看一位大佬讲经营品质。后来查了一下，经营品质到底具体指的啥，我综合了一下，经营品质是指稳步创新为核心理念，通过强化质量管理，高效快捷地服务，打造充满活力与竞争力的企业。
一看这概念好像说了与没说都一个样，不就是最终把自己的企业做成有竞争力的牛逼企业嘛。话说回来，我们投资中不就是在苦苦寻找这种具有竞争力的优势性企业，以便获得超额收益。但仔细一想，这不就是建立估值的基点呀。以前我讲过，估值的两个核心是利润增速和市场的预期期望值，没有增长的低估值就是耍流氓，交易是对标的物预期交易的场所，没有纯粹是企业利润交易的场所，这就是我们经常讲的估值的本质。
既然经营品质回归到估值，根据估值的相关理论，经营品质可以拆分为经营优势的扩张周期、扩张周期内的净资产收益率的高低以及净资产增长的速度这三个维度。企业经营始终贯穿这三个核心变量上。
一家企业的竞争优势的周期有多长，这是利润和估值的边际问题。有些企业天生就具备长周期的竞争优势，这类企业主要分布在白酒和家电以及食品医药，一方面是由于我国的经济阶段决定的，另一方面这类企业就是人们的刚需，不管经济多么糟糕，食品医药都是必不可少的支出，这就早就了很长的经营优势扩张周期；
在竞争优势扩张周期达到较高的净资产收益率，净资产收益率是企业竞争优势的综合指标，它反映的是企业价值创造能力和股东权益回报的高低。关键的是如何要演绎净资产收益率未来的演化路径，统计数据发现，股价最丰厚的阶段恰恰是净资产收益率由低到高的时间段发生的，也是弹性最大的。
净资产增长的速度本质上反映了资本的复制能力和生意的空间属性问题，资本的复制能力背后是生意的可扩张性，如果一门衰退的生意，资本是不会去复制的，毕竟资本是追求利润的。生意的空间越大，资本的复制能力越强。试想一下，如果在一个较长的生意扩张期内，拥有较高的权益收益率，那么就会资本源源不断的进行复制，形成正向促进作用。
因此，深刻理解经营优势的扩张周期、扩张周期内的净资产收益率的高低以及净资产增长的速度，对于我们把握企业的估值边际和企业的经营品质必不可少的视角。
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